バーンスタイン：米国はおそらくスポットビットコインETFを承認する可能性が高い

証券仲介会社Bernsteinは、米国証券取引委員会（SEC）がスポットBitcoin（BTC） 上場投資信託（ETF）を承認する可能性が高いと考えています。

Bernsteinは、月曜日に公表した調査報告書で、SECはこのような商品を承認するための圧力が増していると述べ、特にすでに先物ベースのBitcoin ETFとレバレッジベースの先物ETFの承認を取得していることを指摘しました。

これらの承認の背景には、先物価格がCMEなどの規制された取引所から取得されるという理由があります。

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しかし、SECはスポットBitcoin ETFについては、Coinbaseなどのスポット取引所の規制や価格操作の懸念があるため、慎重な姿勢を保っています。

分析者のGautam Chhugani氏によると、SECは数多くの申請を受けているものの、まだスポットBitcoin ETFの承認は行っていません。

先月、資産運用会社のBlackrockがスポットBitcoin ETFの申請書類を提出し、それに続いてInvescoやWisdom Treeなどの他の企業も同様の申請をしたり、独自のBitcoin ETF商品の再申請を行ったりしました。

また、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）もFidelityを代表してスポットBitcoin ETFの申請をSECに提出しました。

しかし、これらの申請は明確さや包括性の欠如のためにSECから返却されました。

SECはGrayscaleのGBTCをETFに変換することに直面している

この分野で注目すべき進展としては、GrayscaleがそのGrayscale Bitcoin Trust (GBTC)をETFに変換しようとしていることがあります。現在、控訴裁判所の判決を待っています。

Bernsteinのアナリストは、控訴裁判所が先物価格がスポット価格に由来しないとする主張に懐疑的な態度を示しているようだと述べました。

「控訴裁判所は、先物価格がスポット価格に由来しないとは納得しておらず、そのために先物ベースのETFを許可し、スポットを許可しないというのは、裁判所にとって難しい問題のように見える」とアナリストは書いています。

規制上の懸念に対応するため、業界ではスポット取引所運営者とNasdaqなどの規制された取引所との監視協定が提案されています。

この協定により、SECがスポットBitcoin市場での操作に対する懸念を解消するための必要な監視とモニタリングが提供されます。

BitcoinスポットETFの不在は、GrayscaleのBitcoin Trust (GBTC)などの場外取引（OTC）商品の成長をもたらしました。

Bernsteinは、これらのOTC商品はETFと比較してより高価で流動性が低く、非効率的であると指摘しています。

実際、GBTCは数年間にわたって純資産価値に対して約40％のディスカウントで取引されており、GrayscaleはBitcoin ETFの承認を求めています。

Grayscaleは、スポット価格のBitcoinがスポットと先物ETFの両方で同じリスクにさらされているため、片方を承認することは合理的ではないと主張しています。

全体として、BernsteinはSECのスポットBitcoin ETFに対する姿勢が近い将来変わる可能性が高いと考えています。

資産運用会社や業界からの関心の高まり、業界が提案する監視協定を考えると、米国が近い将来スポットBitcoin ETFを承認する可能性は非常に高いです。

「SECは、既存の規制された取引所による監視を伴うよりも、よりメインストリームのウォールストリート参加者による規制されたBitcoin ETFを導入したいと考えており、Grayscaleの場外取引商品で機関投資家向けのギャップを埋める必要があるよりも、そのようなETFを優先するでしょう」と報告書は述べています。

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