Spot ETFがもたらすビットコイン価格の上昇限度は? 数字を計算する

最近のビットコインの急騰は、スポットETFの導入により価格がさらに上昇する可能性があるとの推測を引き起こしています。特に、BlackRockやFidelityなどの信頼できる企業からのETFの登場は、機関投資家の信頼を高め、ビットコイン価格の急騰につながる可能性があります。ただし、100万ドルの問題は、どの程度高くなるかということです。この質問に答える手がかりは、さまざまな指標やデータから得られることがあります。

そのようなデータの一つが、CoinSharesの最高戦略責任者であるMeltem Demirors氏が昨日Twitterで提供したものです。彼女は、ビットコインスポットETFのニュースは唯一の話題ではないとし、米国の多くの最大の金融機関が現在BTCへのアクセスを提供するために積極的に取り組んでいると述べています。総額27兆ドル以上の顧客資産が待機しています。

世界最大の資産運用会社であるBlackRockは、ビットコインETFの申請を行いました。第三位のFidelity InvestmentsもビットコインETFを検討しているとの噂があります。InvescoとWisdomTree(両社ともトップ10のETF)からのビットコインETFの申請は事実です。

ビットコインはどこまで上昇できるのか?最高値?四倍?

最大の資産運用会社が管理する27兆ドルのクライアントマネーのわずか一部がビットコインスポットETFに流入すれば、価格への影響は巨大になるでしょう。たった1%でも2700億ドル以上になります(すべてのビットコインETF申請者がグラフに含まれているわけではないため、これより多い)。比較すると、ビットコインの時価総額は現在5900億ドルです。

Kocooが2週間前に報じたように、最初のゴールドETFが2004年11月に認可された後のゴールド価格のパフォーマンスも将来を示唆する指標になるかもしれません。最初のゴールドETFの発売は、素晴らしいゴールドラリーを引き起こしました。認可時の金価格はまだ400ドルでしたが、2006年には600ドル、2008年には800ドルに達しました。認可から7年後の2011年、金はほぼ2000ドルの前提高値に達しました(+359%)。

著名な専門家のウィル・クレメンテ氏はTwitterで以下のようにコメントしています。

下のグラフは、投資家にとってゴールドへの簡単なアクセスを可能にしたGLDの発売時です。Blackrock(99%のETF承認を持つ)のビットコインETFが(GLDと非常に似た構造で)発売された場合、ビットコインへのアクセスが大衆化されるため、同様の価格変動が予想されます。

21世紀のデジタルゴールドであるビットコインの市場価値と、両資産の時価総額を比較する価値があります。BTCは5900億ドル、金の時価総額は約12兆ドルです。

ビットコインが金の市場シェアのわずか10%を獲得すれば(約1.2兆ドル)、これは現在の市場価値の倍増であり、単純に言えばビットコインの現在の価格の倍増になります。この目標が不可能ではないことを示すのは、2021年末にビットコインが約6万7000ドルの歴史的な高値を記録し、その時の市場価値が既に1.2兆ドルであったことです。

もう一つの基準は、世界の株式市場の総時価総額が100兆ドル以上であることです。Appleはこれの約3%を占めています。つまり、同社はビットコインの5倍の資本を持っています。

価格を決定する際に考慮する必要がある要因の一つは、供給側です。専門家のAlessandro Ottaviani氏が書いたように、BlackRockとFidelityは現在の価格で取引所からすべての存在するBTCを購入するために、管理している資本のわずか0.3%を動かすだけで十分です。

オンチェーン分析サービスのGlassnodeは、これについて調査を行い、相対的に弱い米国の需要の後に2023年に復活があると述べています。これは高度に流動性が低い市場に遭遇します。

現在、寄付者に対する富の移転が続いており、ますます多くのコインが取引所から引き出されています。Glassnodeによると、現在取引所に残っているBTCはわずか2.28万BTC(流通する供給量の11.9%)、短期保有者の供給量は2.65 BTC(流通する供給量の13.6%)であり、長期保有者が14.47 BTCを保有しています(流通する供給量の74.5%)。

上記のすべてのメトリックとデータが示すとおり、ビットコインは機関投資家に引っ張られた大規模なブルランに直面しています。ただし、これに保証はありません。考慮すべきことの一つは、ブラックロック社の素晴らしい成功率にもかかわらず、米国証券取引委員会がビットコイン現物ETFを拒否する可能性があることです。

一方、ブラックロック社などは、価格に直接的な影響を与えるために現物市場でBTCを購入する必要があります。しかし、ブラックロック社はBTCをオーバーザカウンター(OTC)で購入する可能性があります。たとえば、資産運用会社は、米国政府によって押収されたBTC(20万以上)をオーバーザカウンターで購入することができます。

これにより、「噂を買って事実を売る」イベントが発生する可能性があります。しかし、彼らが米国からオーバーザカウンターで購入した場合でも、これは長期的には有益となる可能性があります。なぜなら、これは過去のように米国政府がBTCをオープン市場で売却することがなくなることを意味するからです。

現時点では、BTC価格は30,388ドルでした。

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