規制の遵守のためのトークン化証券の実装

Implementation of Tokenized Securities for Regulatory Compliance.

トークン化(Tokenization)は、今日ではもはや流行語ではなく、より理解が必要な現象となっています。過去数年間、オンチェーンのトークン化証券は、新たな投資機会を狙いたい金融セクターの大物たちの間で受け入れられてきました。

一般的に言われるように、不動産資産、株式、債券などの従来の証券をブロックチェーン上でデジタルトークンに変換することを、トークン化証券と呼びます。

トークン化証券はプログラム可能なため、自動コンプライアンスルールの実施や複雑な金融取引の実行が可能です。

その一方で、トークン化証券が規制を回避するために使用されるという考えは間違っています。実際のところ、トークン化は規制がより透明になり、コンプライアンスを自動化し、取引を追跡することで規制がより効果的に機能するのを助けることができます。規制プロセスを簡素化し、関係者全員にとってより安全で効果的なシステムを作り出すことができます。

トークン化証券は成功したコンプライアンスをどのように実現できるのか?

ブロックチェーンの不変性は、監査や調査の際に貴重です。トランザクションや所有権の記録をリアルタイムで表示することで、規制当局は活動を監視し、詐欺を特定し、義務を遵守することができます。

  • 簡素化された報告:これにより、手動報告に関連する時間とコストが削減されます。これにより、企業は報告要件に準拠し、投資家がタイムリーかつ正確な財務情報にアクセスできるようにします。
  • 改善された流動性:これは、迅速な決済と自動化された取引実行によって実現されます。従来の証券は、長期の決済期間や複雑な取引プロセスのために流動性が制限される場合があります。
  • 投資家保護の向上:トークン化証券は、より透明性を提供し、情報の非対称性を減らし、自動化されたコンプライアンス対策を可能にすることで、投資家保護を向上させます。これにより詐欺行為を抑制し、投資家が保有する証券についてより良く知ることができます。
  • データの整合性の向上:これにより、未承認の変更や改ざんを防ぐことができます。これにより、規制報告、監査、調査の正確性と信頼性が高まります。
  • グローバルな規制の調和を促進:これは、標準化されたコンプライアンスプロトコルの確立と、異なる規制フレームワーク間の相互運用性を可能にすることで実現できます。これにより、規制の分割を減少させ、国境を越えた投資機会を向上させることができます。
  • 市場効率の向上:これにより、決済時間の短縮、流動性の向上、スムーズな譲渡が実現されます。これらのメリットにより、取引コストが削減され、相手方リスクが軽減され、より流動的な取引環境が生まれます。

さらに、トークン化証券を採用する規制フレームワークは、イノベーションを促進し、参加者を増やし、新たなビジネスモデルの機会を育成することができます。

事例の簡単な紹介

シンガポール金融管理庁(MAS)は、セキュリティトークンオファリング(STO)への承認を与え、ブロックチェーンベースの金融サービスのための規制サンドボックスを設立するなど、コントロールされた実験を促進しています。

欧州委員会の分散型台帳技術(DLT)に関するホワイトペーパーでは、DLTベースの製品やサービスが既存の金融規制との適合性を確保するための規制措置が提案されています。

また、国際証券委員会(IOSCO)は、トークン化証券が証券市場の規制コンプライアンスを向上させる可能性を認識しており、その報告書でもそのことが示されています。

これらの動向は、世界中の規制フレームワーク内でのトークン化証券の認識と採用がますます高まっていることを反映しています。

トークン化証券によって解決される規制コンプライアンスの課題

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トークン化により、規制監督を簡素化するための透明性の向上、自動化されたコンプライアンスメカニズム、監査可能なトランザクション記録が提供されます。さらに、トークン化により所有権の移転の監視が効率的に行われ、コンプライアンスチェックが簡素化され、標準化されたプロトコルが提供されるため、国境を越えた規制の調和が促進され、行政負担が軽減されます。

顧客確認(KYC)とマネーロンダリング(AML)のコンプライアンス

金融機関が直面する主な規制コンプライアンスの課題の一つは、KYCとAMLのコンプライアンスです。トークン化証券は、トランザクションと資産の所有権の透明で変更されない追跡を可能にすることができます。これにより、機関がKYCとAMLの規制に適合することが容易になります。

国境を越えた取引のコンプライアンス

国境を越える取引はしばしば複雑な規制コンプライアンスの問題に直面します。ブロックチェーンベースのトークン化証券は、現地の規制を遵守しながら国境を越えた取引を容易にすることができます。これにより、金融機関は国境を越えた取引を効率化することができます。

証券規制のコンプライアンス

トークン化された証券は証券規制に準拠する必要があります。しかし、既存の規制は、ブロックチェーンベースの証券の独特な性質を考慮することができません。トークン化された証券では、規制上のチェックや報告を自動化することで、コンプライアンスプロセスを簡略化することができます。これにより、金融機関が証券規制に準拠するのがより容易になります。

分割所有権のコンプライアンス

トークン化された証券は分割所有権を可能にし、高い資本要件によるアクセスの制約に対応します。これにより、資本額が少ない投資家も証券の提供に参加することができるため、市場の包括性が促進されます。さらに、トークン化により、分割所有権に関わる規制コンプライアンスが自動化され、金融機関にとって規制コンプライアンスが容易になります。

二次市場のコンプライアンス

伝統的な証券の二次市場は、取引のマッチングや決済などの規制コンプライアンスの課題に直面しています。トークン化された証券は、自動化されたコンプライアンスチェックを備えた透明で効率的な取引プラットフォームを提供することができ、金融機関が二次市場の規制に準拠するのがより容易になります。

オンチェーンのトークン化には課題があります

例えば、複雑で時には明確でない規制は、企業がオンチェーンのトークン化製品を全力で展開することを妨げます。米国など大規模な市場でも同様の状況が見られ、証券取引委員会(SEC)はトークン化された資産の規制方法について明確な指針をまだ提供していません。

トークン化に関する規制上の不確実性は、企業が自社のポートフォリオにオンチェーンのトークン化を導入することを抑制します。さらに、ブロックチェーンに関する事前の経験がない場合や、テクノロジーパートナーがいない場合、その複雑さは増します。

トークン化には、ブロックチェーンネットワークのセキュリティと信頼性を確保するなど、さまざまな技術的な課題があります。これらの課題に対応し、規制要件を満たす形でトークン化を実施することは複雑です。

ブロックチェーンコンサルティング企業との提携は良いスタートです。トークン化と基礎となるブロックチェーンに精通したチームは、トークンのフローとすべての取引の正確な記録に関する課題を予見します。パートナーはまた、新しいスタートのための適切なブロックチェーンプロトコルの選択にも協力することができます。

社内でのブロックチェーンの専門知識は誘惑に駆られるかもしれませんが、適切なタイミングで行うほうが良いでしょう。

トークン化された証券でコンプライアンスを実現する

トークン化された証券の台頭により、規制コンプライアンスが大きく変革される準備をしましょう。これらが台頭すると、伝統的な障壁は崩壊し、コンプライアンスがイノベーションとシームレスに融合する未来が訪れます。トークン化された証券が先導することで、信頼、効率性、前例のない機会に充実した風景が期待されます。

ここで提供されている情報は法的助言ではなく、特定の事項に関する法的助言の代替ではありません。法的助言が必要な場合は、特定の状況に関する法律専門家に相談する必要があります。

Vikram Raj SinghはAntier SolutionsのCEOです。

この記事は、Cointelegraph Innovation Circleを通じて公開されました。Cointelegraph Innovation Circleは、ブロックチェーン技術業界のシニアエグゼクティブや専門家の厳選された組織であり、つながり、協力、思想リーダーシップの力を通じて未来を構築しています。ここで表明された意見は必ずしもCointelegraphのものではありません。

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