規制強化により取引所の流動性が乾き、暗号通貨トレーダーはOTC市場に殺到している

規制当局の取り締まりにより、中央集権型取引所の市場深度が大幅に低下したことにより、暗い流動性を見つけるために暗号トレーダーはオーバーザカウンター(OTC)市場に向かっています。

FTXの崩壊以降、OTC需要は着実に増加しており、昨年末にいくつかの暗号レンダーが崩壊したこと、そして最近SECがBinanceを訴えたことにより、その後のスパイクがこれに帰属しています。パリに拠点を置く市場メーカーのWoortonの取引責任者であるZahreddine Touagによると。

この需要のカタリストは、取引所全体で市場深度が急激に低下したことです。マーケットデプスは、2%のスプレッドで通常測定され、資産をどちらの方向に移動させるためにどれだけの資本が必要かを評価して流動性を測定するメトリックです。

先月、有名な2つの市場メーカーであるJane StreetとJumpは、少なくとも取引活動を減らしていることを発表しました。これは、FTXの崩壊以降感じられていた流動性の問題を悪化させ、11月から5月までに取引所の市場深度が50%以上低下したことをKaikoが報告したためです。

そして今週、SECの訴訟の中心となった取引所であるBinance.USの市場深度が76%以上低下したことが明らかになりました。

これは、大きな取引を実行しようとするトレーダーが、オーダーブックが薄いままであるため、不可避的なスリッページに対処しなければならないことを意味します。その結果、トレーダーが取引所に行く必要がなく、大規模な取引を行うことができるOTC市場がより一般的になっているようです。

「私たちは[OTC]需要が非常に増えていることを知っています」とWoortonのTouagはKocooに語りました。「支払いプロバイダー、ブローカー、およびアルゴリズムトレーダーの両側から毎日の定期的な流れがあるため、スプレッドは狭いです。」

このトレンドは、当時最大の暗号通貨取引所であるMt Goxがハッキングされ、2014年に運営を停止した後の時期を思い起こさせます。最大の取引所が倒れたにもかかわらず、デジタル資産への需要は続き、LocalBitcoinsのような取引所のピア・ツー・ピア市場が2014年の熊市のチャンピオンとして現れました。

しかし、暗号通貨は徐々に伝統的な金融界に進出するにつれて、業界に参加する企業の地位が著しく増加し始めました。2020年には、カウンターパーティーはもはやLocalBitcoinsのアービトラージトレーダーではなく、MicroStrategyのような上場企業がNasdaqに上場した取引所のCoinbaseと直接取引を行っていました。

今週、世界最大の資産管理会社であるBlackRockは、安全な投資車両を作成し、ファンドや取引会社が暗号通貨に露出することを可能にするために、スポットビットコインETFの申請を行いました。しかし、それがSECとの戦いが激化する中で承認されるまで、トレーダーはOTC取引に戻らなければなりません。

Nelson Wangによる編集。

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