5月に暴落する仮想通貨を売却し、去るべきでしょうか?

2023年の半ばに近づくにつれ、株式とデジタル資産の両方を特徴づけることが難しくなっています。国内外のマクロ経済像に関する議論が続いており、次の出来事がいつ起こるのかとアナリストたちは懸念しています。3月に私が米国の銀行危機について書いたとき、デジタル資産は年初来高値を付けており、安全資産として、金融のアルマゲドンに対する防衛策として褒められていました。

その後、ほとんどの意味のある見出しは重要でないとして軽視されています。銀行の不安定性、ロシアとウクライナの継続的な戦争、5月の25ベーシスポイントの利上げ、迫り来る世界的な景気後退、解決されるかどうか不透明な米国の債務上限問題に直面して、デジタル資産(および株式)は、投資家が通常反応するであろうあらゆる従来の物語に興味を失ったように見えます。

取引の観点からは、実現したボラティリティと暗示的なボラティリティは、過去最低水準に低下しています。過去2週間のビットコイン(BTC)のレンジは6.3%に縮小され、30日間の実現されたボラティリティは42.1(1年間のルックバックでは第4パーセンタイル)、イーサ(ETH)は狭い7.1%のレンジにとどまり、30日間の実現されたボラティリティは41.9(1年間のルックバックでは第1パーセンタイル)にとどまっています。

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デジタル資産のボラティリティがますます低下することを利用して、トレーダーは短期的なボラティリティベットを強く押しています。現在の状況が持続すると賭けており、Jane StreetやJump Cryptoなどの主要な市場メーカーが暗号通貨取引を減速していると報じられているため、彼らは正しいかもしれません。

しかし、それは本当にそんなに簡単なことでしょうか? 「5月にボラティリティを売って離れる?」それとも、ビットコインとイーサを最近の境界から引き出す可能性がある意味のあるシグナルを無視しているのでしょうか?

6月1日の債務上限期限は、バイナリボラティリティイベントの明らかな候補として最近浮上しました。そして、その理由は十分にある。債務不履行は、世界中の市場に衝撃を与えるでしょう。

この不確実性に対応するために、債券市場はリスクを価格に反映しており、5月には2年物と30年物の国債利回りが急上昇しています。また、米ドル指数(DXY)は101.0レベルからの強いダブルボトムラリーを開始しました。通常、このレベルを保持することはビットコインにとって良くありません。下のチャートを見るだけで、ビットコインとDXYの逆相関関係についての何らかの見方が得られます。

言うまでもなく、ビットコインとイーサのボラティリティの最近の落ち着きは、市場参加者を虚偽の安心感に陥らせてはなりません。マクロ経済の変化の風が吹き続け、過小評価された物語が展開し始めると、これらの資産が知られているボラティリティの急激な回帰を目撃することができるかもしれません。 「より長く高い」物語が続く場合、101を超える粘着力のあるドル指数と、これらの曖昧な水域を航行する投資家に対するデジタル資産の持続的な圧力が予想されます。

訂正(2023年6月1日14:15 UTC): Jump Cryptoの名前を修正しました。

Nick Bakerによる編集。

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